¿En qué etapa de la crisis estamos en Bolivia?
Los ciclos económicos ayudan a entender qué pasó desde 2023 y qué debería mirar hoy una empresa.
8/13/20264 min read
Cuando una crisis económica se prolonga, es fácil sentir que todos los problemas ocurren al mismo tiempo: faltan dólares, aumentan los precios, cambia el tipo de cambio, cae el poder adquisitivo y las empresas comienzan a revisar cada decisión con mayor cautela.
Pero las crisis económicas rara vez aparecen de un día para otro.
Suelen desarrollarse por etapas.
Y entender esas etapas puede ayudar a un empresario a dejar de reaccionar ante cada noticia y empezar a tomar decisiones con mayor perspectiva.
La economía también se mueve en ciclos
Ray Dalio popularizó una forma sencilla de entender los ciclos económicos: gran parte de ellos está relacionada con el comportamiento del crédito y la deuda.
Cuando existe mayor acceso al crédito, personas, empresas y gobiernos pueden gastar e invertir más. La economía se expande.
Pero la deuda no puede crecer indefinidamente más rápido que los ingresos que permiten sostenerla.
Cuando aparecen desequilibrios, comienza una etapa diferente: menor capacidad de financiamiento, ajustes, presión sobre precios, monedas o tasas y necesidad de corregir excesos acumulados.
Después del ajuste, eventualmente comienza un nuevo ciclo.
La gran enseñanza no es intentar adivinar exactamente cuándo termina cada etapa.
Es entender que las condiciones que favorecieron una fase económica no necesariamente funcionan en la siguiente.
¿Y qué pasó en Bolivia?
Si observamos Bolivia desde 2023 bajo esta lógica, encontramos varias señales relevantes.
A finales de 2023, las Reservas Internacionales Netas habían caído a aproximadamente USD 1.709 millones. Posteriormente se hicieron cada vez más visibles las restricciones de acceso a divisas y las presiones sobre el mercado cambiario.
En 2024, la inflación cerró en 9,97%, frente al 2,12% de 2023. En 2025 escaló hasta 20,40%.
El FMI describió en 2025 desequilibrios fiscales y externos significativos, reducción de reservas utilizables, escasez de divisas y combustibles y dificultades para el sector privado.
Es decir, varias tensiones que comenzaron a sentirse con fuerza desde 2023 terminaron trasladándose progresivamente al bolsillo y a la operación de las empresas.
¿En qué fase estamos entonces?
Aquí conviene ser cuidadosos.
No existe un indicador oficial que diga “Bolivia está en la fase X del ciclo de Ray Dalio”.
Pero sí podemos utilizar su marco para interpretar las señales.
Bolivia ya atravesó una etapa de acumulación de desequilibrios y posteriormente una etapa donde esos desequilibrios comenzaron a manifestarse con mayor fuerza en reservas, disponibilidad de divisas, inflación y actividad económica.
En 2026 aparecen señales diferentes.
El Banco Central inició una transición hacia una mayor flexibilidad cambiaria y adoptó una política monetaria contractiva orientada a reducir gradualmente la inflación y fortalecer las reservas.
La inflación interanual, que llegó al 20,40% al cierre de 2025, se redujo hasta 9,23% en junio de 2026, aunque las presiones y riesgos no han desaparecido.
Por eso sería apresurado decir que la crisis terminó.
Una interpretación más prudente sería que Bolivia se encuentra atravesando una etapa de ajuste y búsqueda de estabilización, después de varios años de acumulación y posterior materialización de desequilibrios.
¿Qué debería hacer una empresa en una etapa así?
Acá está lo verdaderamente útil.
Un empresario no necesita convertirse en economista ni predecir cuándo comenzará el próximo ciclo.
Necesita identificar qué decisiones requieren mayor atención.
1. Protegé la liquidez
En escenarios de ajuste, tener ventas no necesariamente significa tener suficiente caja.
Revisá cuánto efectivo necesita realmente tu empresa para sostener operaciones, proveedores y obligaciones durante los próximos meses.
2. Trabajá con escenarios, no con una sola proyección
¿Qué pasa si el tipo de cambio vuelve a moverse?
¿Si aumentan determinados costos?
¿Si tus ventas crecen menos de lo esperado?
Tener un escenario optimista, uno moderado y uno adverso permite tomar decisiones antes de estar obligado a hacerlo.
3. Revisá tus deudas
No toda deuda es mala.
Pero en períodos de mayor incertidumbre importa especialmente conocer tasas, plazos, moneda de denominación y capacidad real de pago.
4. No paralices todas las inversiones
Una crisis también puede llevar a un error: dejar de invertir absolutamente en todo.
Tecnología, productividad, talento o expansión pueden seguir siendo buenas inversiones si fortalecen la capacidad futura del negocio.
La pregunta no debería ser solamente “¿gastamos o no?”, sino “¿qué inversiones siguen generando valor en este escenario?”
5. Mirá indicadores, no rumores
Inflación, liquidez, tipo de cambio, reservas, tasas y comportamiento de tu propio flujo de caja aportan mucho más para decidir que cualquier mensaje viral sobre lo que supuestamente ocurrirá la próxima semana.
Las crisis también cambian las reglas
Uno de los principios más útiles de estudiar ciclos económicos es comprender que ninguna etapa dura para siempre.
La expansión cambia.
La crisis cambia.
El ajuste también cambia.
Y eventualmente aparecen nuevas condiciones.
Por eso, el objetivo de una empresa no debería ser adivinar exactamente cuándo termina una crisis.
Debería ser llegar financieramente preparada a la siguiente etapa del ciclo.
FINEXIA: criterio para escenarios que cambian
En FINEXIA acompañamos a empresas bolivianas a interpretar un entorno financiero cada vez más complejo, combinando conocimiento empresarial, finanzas tradicionales y nuevas finanzas digitales.
Porque cuando cambian las reglas del mercado, tener información es importante.
Saber qué decisiones tomar con esa información lo es todavía más.
Fuentes
Ray Dalio – Principles for Navigating Big Debt Crises y Economic Principles.
Banco Central de Bolivia – Informe de Administración de Reservas Internacionales 2023.
Banco Central de Bolivia – Indicadores de inflación 2023–2026.
Banco Central de Bolivia – Programa Monetario 2026.
Banco Central de Bolivia – Evaluación de la Flexibilización Cambiaria, junio de 2026.
Fondo Monetario Internacional – Bolivia: Article IV Consultation 2025.